8月26日，一站式新居住服务平台贝壳（股票代码：BEKE.N，02423.HK）公布的2025年上半年财报数据显示，该平台在上半年实现净收入493亿元人民币（下同），与去年同期相比增长了24.1%。
在盈利能力方面，报告期末贝壳的毛利率为21.3%。同时，贝壳的资产负债率也从2024年末的46.3%下降到了44.3%，表明贝壳财务质量稳健。
从季度表现来看，贝壳在二季度实现了总交易额（GTV）8787亿元，同比增长4.7%；净收入260亿元，同比增长11.3%；净利润13.07亿元，经调整后的净利润更是达到了18.21亿元。
此外，截至二季度末，贝壳的活跃门店数量升至58664家，活跃经纪人达到了49.2万人。不仅如此，贝壳平台还不断吸引多家优质经纪品牌入驻，壮大了自身的综合实力。
二手房业务优势凸显，非房产交易服务业务净收入占比跃升至41%
上半年，全国住房市场整体成交态势较为平稳。一季度延续了去年末的修复向好趋势；到了二季度，受政策效应减弱、季节性调整等因素影响，市场出现了一些波动。6月，国常会再次强调要“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，此后，多地纷纷出台更为宽松的购房政策，释放出积极的市场信号，有效提振了市场信心。
在房地产发展的新形势下，二手房交易在市场中的占比正逐步提高，越来越多的区域出现了二手房交易量超过新房的情况。上半年，贝壳在二手房优质服务能力等方面构筑的护城河优势愈发显著，二手房业务单量同比增长了26%，平台二手房交易单量占平台房产买卖交易单量的比例提升至76%。此外，二季度，贝壳存量房业务总交易额（GTV）达到5835亿元，净收入为67亿元。
在新房业务方面，二季度贝壳新房业务的合作楼盘规模保持稳健增长，GTV达2554亿元，同比增长8.5%，净收入86亿元，同比增长8.6%。此外，贝壳通过运用AI智能体“千机”，提升了盘源管理的精准度，成功盘活了更多存量项目；在客源侧，加强了业务联动，实施精细化运营，并打造了AI助手“千智”，帮助服务人员更有效地激活客户需求，降低了客户与房源的匹配难度。
另一方面，在“一体三翼”战略的指引下，贝壳积极拓展家装家居、租赁、贝好家等新业务领域。二季度，非房产交易服务业务的净收入占总净收入的比例达到41%，这表明贝壳向“一站式新居住服务平台”的转型正在持续深化。
其中，随着房地产政策的落地实施以及租赁需求的持续升级，轻资产托管模式正逐渐成为住房租赁市场的主流发展方向。在这一背景下，贝壳省心租作为轻资产托管模式的典型代表，以“效率+服务”为双轮驱动，通过“无差价、重服务、低空置、强渠道”的轻资产运营模式，实现了整体业务的稳定发展。此外，贝壳省心租借助全链路数字化管理系统和IoT智慧租住体系，实现了对人、房、服务的线上化管控。
回购加码至50亿美元，与投资者分享发展红利
在贝壳披露2025年中期业绩报告的这段时间里，公司董事会还批准了对现有股份回购计划进行修订。根据计划，股份回购的授权额度从原先的30亿美元进一步提升至50亿美元，并且回购期限延长至2028年8月31日。
基于稳健的现金储备，贝壳持续加大股东回报，通过积极的股票回购，进一步提升资本配置、提高资本运营效率，并与投资者分享发展的红利。2025年二季度，贝壳回购金额约2.5亿美元。今年上半年，贝壳累计斥资约3.94亿美元用于股票回购，回购股数占2024年末已发行总股本的约1.7%。自2022年9月回购计划启动以来，截至2025年二季度末，贝壳累计回购金额达20.2亿美元，累计回购股数约占回购计划启动前已发行总股本的10.3%。
根据Choice数据统计，贝壳获得了国联民生、光大证券等15家券商机构的买入评级。
其中，建银国际证券对贝壳的战略眼光和业务布局表示认可。贝壳利用其独特的平台生态系统优势，积极向房地产相关服务领域拓展，如家装和租房业务等，这些举措为贝壳开辟了新的增长路径，有助于实现公司的长期可持续发展。
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